Medidas impulso economía-TLTROs

Medidas impulso economía-TLTROs

Targeted Longer-Term Refinancing Operations (TLTROs)

El Banco Central Europeo, a través de su máximo representando, Mario Draghi, ha hecho público la emisión de una serie de medidas que tienen como objetivo, favorecer la circulación liquidez a la economía.

Resumen de estas medidas:

1) Los costes de financiación para el nuevo crédito serán más bajos.Ofrece financiación a un tipo fijo garantizado que será el oficial del BCE más 0,10 puntos, es decir, al 0,25% durante cuatro años. La condición es que la cartera de crédito de las entidades crezca cada trimestre, no la nueva producción como en la actualidad, sino el stock total. Eso sí, las hipotecas están excluidas. Para estos activos, Draghi anunció un programa de compra de titulizaciones para después del verano que aún debe concretarse.

2) Los bancos podrán pedir prestado hasta el 7% de los préstamos al sector privado no financiero de la Zona Euro a un máximo de cuatro años y tipo de refinanciación del momento más un diferencial del 10 puntos básicos. Los activos se calculan a fecha 30 de abril de 2014. En dos TLTROs sucesivas que se realizarán en septiembre y diciembre, las entidades podrán solicitar una cantidad que de forma acumulada no supere la asignación inicial.

3) Durante el período comprendido entre marzo de 2015 y junio de 2016, los bancos podrán pedir prestados cantidades adicionales de una serie de TLTROs que se realizarán trimestralmente. Dichas cantidades adicionales pueden alcanzar (en acumulado) hasta tres veces los préstamos netos para el sector privado no financiero de la Zona Euro (siempre excluyendo los créditos para la adquisición de viviendas).

4) 24 meses después de cada TLTRO, las entidades tendrán la opción de pagar parte de las cantidades que les fueron asignadas en una frecuencia semestral. Aquellos bancos que hayan prestado bajo estas TLTROs y cuyo importe neto de los préstamos al sector privado no financiero de la Zona Euro (con exclusión de los créditos para la compra de vivienda), en el periodo comprendido entre el 1 de mayo de 2014 y el 30 de abil de 2016, esté por debajo del punto de referencia estarán obligadas a pagar la deuda en septiembre de 2016.

5) Pérdida de atractivo del carry trade, la práctica de tomar prestado dinero del BCE para invertirlo en deuda pública ganando la diferencia de tipos, que ha servido para mejorar notablemente las cuentas del sector hasta ahora. Esta pérdida se explica, por un lado, porque el nuevo TLTRO está diseñado, específicamente, para que ese dinero no se pueda prestar a los Gobiernos, lo cual resta mucha munición a las entidades, y por otro, porque se espera una fuerte caída de la rentabilidad de los bonos del Estado (el activo a 10 años bajó hasta el 2,82% y la prima, hasta 142 puntos) que reduzca drásticamente la rentabilidad de esta operativa.

6) Decisión de retribuir con un tipo negativo al dinero depositado por los bancos en Fráncfort, es decir, cobrar por él.

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